SOFIA ZANOTTILa inflación podría mantenerse alrededor del 2% mensual durante los próximos meses, mientras que el dólar atravesaría un proceso de reacomodamiento gradual ante una menor disponibilidad de divisas en el mercado.
Así lo planteó el economista Sebastián Menescaldi al analizar el escenario económico para la segunda mitad de 2026.
El especialista consideró que el 2,9% de inflación registrado en julio en la Ciudad de Buenos Aires no necesariamente anticipa un comportamiento similar a nivel nacional, debido al fuerte peso que tuvieron los componentes estacionales.
Entre los principales aumentos aparecieron los pasajes aéreos, los paquetes turísticos y los alojamientos, impulsados por las vacaciones de invierno.
Menescaldi señaló además que la composición del índice porteño es diferente a la medición nacional, donde los bienes tienen una incidencia mayor.
Uno de los rubros que sí podría trasladarse con mayor intensidad al índice nacional es el de las verduras, que registró aumentos cercanos al 9% durante julio.
Según sus estimaciones, la inflación nacional del mes podría ubicarse alrededor del 2,2%.
Bienes con aumentos más moderados
El economista destacó que durante los últimos meses los precios de los bienes evolucionaron por debajo del nivel general de inflación.
Para Menescaldi, esa situación responde principalmente a dos factores: una mayor competencia derivada de la apertura económica y una demanda interna que todavía muestra dificultades para recuperar fuerza.
También indicó que actualmente existe una relación menos directa entre los movimientos del dólar y los precios.
“No se rompió, pero no está tan aguda como fue en el pasado”, explicó al referirse al traslado de las variaciones cambiarias a los precios.
Qué puede pasar con la inflación
Para los próximos meses, la consultora que dirige Menescaldi proyecta una inflación promedio cercana al 2% mensual.
La estimación para todo 2026 se ubica alrededor del 30%, aunque ese escenario contempla posibles movimientos del tipo de cambio durante la segunda parte del año.
Para agosto, los primeros relevamientos muestran una evolución más moderada en alimentos, especialmente en verduras.
En ese contexto, Menescaldi consideró que el índice mensual podría ubicarse entre 1,5% y 2%.
Menor oferta de dólares
En materia cambiaria, el economista advirtió que la oferta de dólares podría disminuir durante el segundo semestre.
Explicó que durante la primera mitad del año hubo una importante disponibilidad de divisas provenientes del comercio exterior, pero que ese flujo suele reducirse por cuestiones estacionales durante los meses siguientes.
“El flujo comercial fue mucho más fuerte en el primer semestre y va a ser menor en el segundo”, sostuvo.
Si la demanda se mantiene estable y disminuye la oferta, Menescaldi considera probable que el dólar encuentre nuevos niveles de equilibrio.
De todos modos, descartó inicialmente un salto abrupto y señaló que el Gobierno buscaría evitar movimientos bruscos del tipo de cambio.
La estrategia de los bancos
Otro factor que podría influir en el mercado cambiario es la estrategia de las entidades financieras.
Actualmente existen alrededor de US$7.000 millones depositados dentro del sistema financiero que pueden utilizarse para determinadas operaciones de crédito en dólares.
Sin embargo, Menescaldi anticipó que los bancos podrían comenzar a preservar una mayor proporción de esos fondos líquidos a medida que se acerque el año electoral de 2027.
“Los bancos van a querer tener más liquidez para poder afrontar el año”, sostuvo.
Según su análisis, una mayor cautela de las entidades financieras podría reducir la oferta de dólares disponible para préstamos y sumar presión al mercado cambiario.
El escenario planteado combina, de esta manera, una inflación que podría estabilizarse cerca del 2% mensual con un mercado cambiario que enfrentará una menor oferta de divisas.
La evolución de la demanda, el crédito, las exportaciones y las decisiones de los bancos serán algunos de los factores que determinarán el comportamiento de la economía durante los próximos meses.
