Argentina y Egipto: Lecciones sobre la Unificación Cambiaria en Contextos de Crisis

El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) publicó un informe titulado "El enigma del tipo de cambio paralelo: lo que Argentina puede aprender de Egipto". Este documento examina cómo Egipto logró unificar su mercado cambiario en 2024 tras una crisis de reservas e inestabilidad económica, y propone que Argentina podría tomar nota de esta experiencia para avanzar en la eliminación de sus controles cambiarios.

Según el informe, Egipto enfrentó una brecha cambiaria del 56% entre el dólar oficial y el paralelo en enero de 2024, lo que llevó a su banco central a implementar una devaluación del tipo oficial, eliminar restricciones cambiarias y de importación, y negociar un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Estas medidas fueron acompañadas por un endurecimiento fiscal y monetario que ayudó a restaurar la confianza de los inversores.

En comparación, Argentina mantiene una brecha cambiaria significativa y un nivel de reservas netas negativas. Durante la gestión de Javier Milei, el Banco Central implementó una devaluación del peso del 54% en diciembre de 2023, en un intento por corregir desequilibrios históricos. Además, el gobierno lanzó el RIGI (Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones) y captó 22 mil millones de dólares a través de un blanqueo de capitales. Sin embargo, el informe del IIF advierte que posponer la liberalización total del mercado cambiario podría generar desequilibrios económicos.

Egipto se benefició de un acuerdo a tres años con el FMI que incluyó reformas estructurales, financiamiento internacional y estímulo a la inversión extranjera. En cambio, el gobierno argentino aún negocia un nuevo programa con el organismo multilateral, mientras busca controlar la inflación, estabilizar su economía y preparar el terreno para las elecciones intermedias de octubre.

El IIF destacó que las "condiciones frágiles" de Argentina podrían requerir un ajuste excepcional para eliminar los controles cambiarios y mitigar el impacto inflacionario de una liberalización abrupta. El informe concluye que el éxito dependerá de la capacidad del país para fortalecer sus reservas y generar confianza en su política económica.