El Gobierno ajusta la estrategia cambiaria: devaluación más lenta y nueva baja de tasas para contener la inflación

El Gobierno implementará desde este lunes un cambio clave en su estrategia cambiaria al reducir el ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial al 1% mensual. La decisión, enmarcada en el esquema de ajuste progresivo iniciado hace trece meses, busca consolidar la desaceleración inflacionaria y evitar que el dólar se convierta en un factor de presión sobre los precios.

La medida llega tras una nueva reducción de la tasa de interés por parte del Banco Central de la República Argentina (BCRA), que la llevó del 32% al 29% nominal anual, lo que equivale a un rendimiento mensual del 2,38%. Con este movimiento, el Gobierno busca mantener atractivo el “carry trade” y desalentar una dolarización prematura del mercado.

Un giro en la estrategia oficial
Según fuentes oficiales, el Ejecutivo considera que el crawling peg del 2% mensual ya no funcionaba como un ancla inflacionaria y que su reducción al 1% ayudará a alinear el tipo de cambio con un contexto de menor presión sobre los precios. En 2024, la inflación cerró en 117,8%, por debajo del 211,4% registrado en 2023, y el objetivo del equipo económico es perforar el umbral del 2% mensual en los próximos meses.

Además, el Gobierno mantiene otros elementos del esquema cambiario, como el dólar blend exportador, que permite a los agroexportadores liquidar el 20% de sus ventas al tipo de cambio financiero, y las restricciones a la operatoria cruzada entre los mercados oficial y paralelo.

Impacto en el mercado y expectativas
Analistas financieros consideran que la combinación de menor devaluación y baja de tasas refuerza la estrategia del Gobierno de priorizar la estabilidad cambiaria. Sin embargo, advierten que la medida podría reducir el incentivo para liquidar divisas si la inflación no sigue en baja.

Desde AdCap Grupo Financiero señalaron que el BCRA está mostrando una "tolerancia extremadamente baja a la volatilidad del dólar" y que esta política apunta a consolidar la desaceleración inflacionaria a lo largo del año. En la misma línea, la consultora Suramericana Visión destacó que la menor tasa de interés incrementará el atractivo del financiamiento en moneda extranjera y favorecerá la liquidación anticipada de divisas por parte del sector exportador.

Presión sobre las reservas y pagos al FMI
Mientras el Gobierno avanza con estos ajustes, este lunes el Banco Central deberá afrontar un nuevo pago de intereses al Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 655 millones, el primero de una serie de vencimientos programados para 2025. A diferencia de los pagos de capital, estos compromisos deben ser afrontados con reservas propias, lo que genera una presión adicional sobre la capacidad de acumulación de divisas del BCRA.

El escenario económico sigue marcado por desafíos y expectativas en torno a la evolución de la inflación y el mercado cambiario, mientras el Gobierno apuesta a sostener su estrategia de ajuste gradual sin sobresaltos en el frente financiero.