SOFIA ZANOTTI
En un contexto de recuperación económica y con la administración de Javier Milei consolidando su segundo año de gestión, los activos financieros argentinos experimentan un rally alcista. Las acciones en dólares ya han superado con creces los niveles de 2018, mientras que los bonos continúan rezagados, a pesar de una mejora sostenida en el riesgo país.
El mejor momento desde la era Macri
El optimismo por los activos argentinos recuerda los días de mayor entusiasmo durante el gobierno de Mauricio Macri, cuando los mercados celebraron su victoria legislativa en 2017. Sin embargo, la posterior crisis cambiaria de 2018 marcó un antes y un después.
Actualmente, el ADR del Grupo Financiero Galicia acumula una impresionante suba del 300% en dólares en 2024, situándose en USD 67,76, aunque aún por debajo de su pico de USD 72 en enero de 2018. Banco Macro, por su parte, cerró en USD 106,83, pero todavía un 25% por debajo de su récord de USD 132 alcanzado en octubre de 2017.
El índice S&P Merval, medido en dólares, ya superó ampliamente los máximos de 2017, alcanzando los 2.177 dólares. Esta recuperación está impulsada por un flujo positivo de capitales extranjeros y el superávit fiscal del actual gobierno, un logro que el macrismo nunca consiguió consolidar.
Riesgo país y cautela en los bonos
A pesar del entusiasmo en el mercado de acciones, los bonos argentinos todavía están lejos de los niveles alcanzados durante la administración Macri. El riesgo país cayó por debajo de los 700 puntos básicos por primera vez en años, pero aún lejos de los 450 puntos de fines de 2017.
Según especialistas en renta fija, los bonos podrían tener un margen de apreciación adicional del 20% al 25%, tras registrar una suba del 80% en dólares en lo que va de 2024. Este recorrido más lento refleja la cautela de los inversores internacionales, quienes evalúan si las actuales condiciones son sostenibles a largo plazo.
¿Sostenibilidad o burbuja?
Aunque el superávit fiscal juega a favor de la estabilidad macroeconómica, persiste la incertidumbre sobre si este rally alcista es sostenible. El aprendizaje del pasado reciente, marcado por una crisis financiera tras una etapa de euforia, invita a la prudencia.
Por ahora, los inversores parecen optimistas, pero atentos a los próximos movimientos del gobierno y del mercado internacional.
