El Gobierno amplió garantías para avanzar en un préstamo externo

El Gobierno nacional dio un nuevo paso para concretar un préstamo con bancos internacionales que le permita afrontar un vencimiento de deuda por US$4200 millones previsto para el próximo 9 de enero. En ese marco, el Ministerio de Economía avanzó en un canje de títulos con el Banco Central de la República Argentina (BCRA), con el objetivo de ampliar el conjunto de activos que pueden utilizarse como garantía.

La operación quedó formalizada este martes a través de la Resolución Conjunta 64/2025 publicada en el Boletín Oficial. Según lo dispuesto, el Tesoro transfirió al BCRA bonos soberanos en dólares Bonares 2035 y 2038 (AL35 y AE38), y recibió a cambio instrumentos ajustados por inflación con vencimientos en 2027 y 2028.

De acuerdo a fuentes con conocimiento directo de la negociación, el objetivo central del canje fue reforzar el stock de activos en dólares disponibles para ser ofrecidos como colateral en una operación repo —acuerdo de recompra— con entidades financieras del exterior.

Un repo es una herramienta de financiamiento de corto plazo mediante la cual una parte vende activos con el compromiso de recomprarlos en una fecha futura, funcionando en la práctica como un préstamo garantizado. Durante 2025, el BCRA ya realizó dos operaciones de este tipo: una por US$1000 millones en enero y otra por US$2000 millones en junio, ambas con vencimiento en 2027.

Por el momento, no está definido si la nueva operación será encabezada por el Tesoro, por el BCRA o mediante un esquema mixto. Esa definición, indicaron las fuentes, se terminará de cerrar en los próximos días. En el mercado interpretan el movimiento como una señal concreta de que el repo se encuentra en una etapa avanzada.

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que el canje dentro del sector público “luce distinto” a los habituales y estimaron que, a valores de mercado, la asignación de Bonares podría representar unos US$2300 millones, equivalentes a cerca de US$2900 millones de valor nominal.

Actualmente, el Tesoro cuenta con depósitos en dólares en el BCRA por alrededor de US$1900 millones, a los que se sumarían unos US$700 millones provenientes de la concesión de las represas hidroeléctricas del Comahue. Aun así, estimaciones privadas indican que restaría cubrir un faltante de entre US$1600 y US$1700 millones, lo que refuerza la necesidad de un financiamiento adicional.

Desde el Ministerio de Economía aseguran que el pago del vencimiento está plenamente garantizado y que el monto final del préstamo dependerá de la evolución del resto de las fuentes de financiamiento. En tanto, consultoras privadas destacaron que esta alternativa resulta más favorable para el mercado que recurrir a un mayor uso del balance del Banco Central.