La medida busca consolidar la desaceleración inflacionaria y alinear el tipo de cambio con el nuevo escenario económico
Economía31/01/2025
SOFIA ZANOTTI
El Banco Central de la República Argentina (BCRA) anunció este jueves una reducción en la tasa de interés de referencia al 29% nominal anual y la implementación de un nuevo esquema cambiario que moderará el ritmo de actualización del dólar oficial. A partir del próximo lunes, la devaluación mensual pasará del 2% al 1%, en un intento por consolidar la baja de la inflación y evitar distorsiones en la economía.
Un giro en la política monetaria
La decisión del equipo económico responde a varios factores. En primer lugar, el Gobierno considera que el escenario de inflación en baja —que cerró 2024 en 117,8% interanual, frente al 211,4% del año anterior— permite un ajuste en la política cambiaria sin generar desequilibrios en el mercado.
El esquema de crawling peg del 2% mensual había sido instaurado en diciembre de 2023 tras una fuerte devaluación inicial de casi el 120%. Este modelo, que implica un ajuste progresivo del dólar oficial, fue concebido como un ancla inflacionaria. Sin embargo, con la apreciación del peso en los últimos meses, las autoridades económicas consideran que mantener ese ritmo de devaluación podría comenzar a generar efectos adversos.
“El crawling peg diseñado como ancla inflacionaria se convirtió en un factor inercial que comenzó a replicar aumentos de precios. Reducir la devaluación mensual nos permite alinear el tipo de cambio con un escenario de menor presión inflacionaria”, afirmó el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, en un informe reciente.
Impacto en el mercado financiero
El recorte de la tasa de interés y la desaceleración del crawling peg tienen efectos directos en los mercados. Un informe de la consultora GMA Capital señala que la medida podría incrementar la oferta de financiamiento privado en dólares, dado que las tasas en pesos se vuelven menos atractivas.
Por otro lado, algunos analistas advierten que la reducción del ritmo de devaluación podría aumentar la presión sobre el contado con liquidación (CCL) y otros tipos de cambio paralelos, lo que obligaría al BCRA a intervenir en el mercado financiero para contener posibles desbalances.
Según cálculos de la consultora 1816, los préstamos en dólares aumentaron en USD 4.300 millones desde septiembre, impulsados por la ampliación de depósitos en moneda extranjera tras el proceso de blanqueo. Esta tendencia ha permitido al BCRA acumular más de USD 5.500 millones en reservas desde entonces.
El rol del FMI en la estrategia económica
El nuevo esquema cambiario forma parte de una estrategia más amplia que el Gobierno negocia con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Si la inflación sigue en baja en los próximos meses, el equipo económico contempla la posibilidad de eliminar por completo el crawling peg y avanzar hacia otro tipo de régimen cambiario.
La hoja de ruta de la administración libertaria contempla alcanzar una mayor estabilidad cambiaria para generar confianza en los mercados y potenciar la recuperación económica. Sin embargo, la efectividad de la nueva estrategia dependerá de múltiples factores, incluyendo el comportamiento de los precios y la evolución del contexto internacional.
Por ahora, el Gobierno apuesta a una combinación de menor devaluación, tasas más bajas y un ajuste gradual en los subsidios para mantener el equilibrio fiscal. La respuesta del mercado y de los organismos internacionales será clave para determinar si esta política logra consolidar la estabilidad económica que persigue la administración.
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